财联社 11 月 21 日讯（记者 徐昊）在接踵泄露三季报后，当作造车新势力代表的"蔚小理"间的竞争斟酌变得更为玄机。

三季度自大，理思汽车当期营收和托福量双双创下历史新高，并在毛利率和净利润等多项主义上领衔竞争敌手；小鹏汽车也在第三季度"顶风翻盘"，在营收上重返"千亿俱乐部"，毛利率达到了 15.3%；蔚来第三季度营收 186.74 亿元，同期完成解放现款流转正，现款储备增长至 422 亿元。

然则，靓丽的财报数据背后是各自的隐忧。由于廉价产物占比络续提高，理思汽车第三季度车辆毛利率出现同比着落；小鹏汽车和蔚来汽车则依旧靠近着盈利的压力。面对不同的发展阶段，小鹏遴荐增程、理思强化 AI、蔚来下探商场，"蔚小理"切入到敌手擅长的赛说念以寻找解封决议。

蔚来"用钱最多"、小鹏"变现"人人

理思汽车 2024 年第三季度托福 152,831 辆，同比增长 45.4%，第三季度营收达 428.7 亿元，同比增长 23.6%。三季度财报自大，理思汽车三季度计算现款流为 110 亿元，现款储备高达 1065 亿元。千亿在手资金和自我造血材干，使得理思汽车或者保管踏实的参加——其第三季度研发用度为 25.9 亿元，2024 年前三季度研发用度累计 86.6 亿元，同比增长 22.1%。

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不外，当作造车新势力中独一盈利、且已相连八个季度盈利的企业，理思汽车一经靠近着省略情味。三季度财报自大，其当期净利润仅终了 0.3% 的微增。销量方面，理思三季度单月平均托福量跳跃 5 万辆，但当作初学级产物的理思 L6 托福量占比缓缓增大。以 10 月为例，理思 L6 的托福量为 23917 辆，占总体销量的 46%。其告成表现为，第三季度单车收入从客岁同期的 33 万元独揽着落至本年的 28 万元独揽；同期，第三季度车辆毛利率也同比着落了 0.3 个百分点。

比拟之下，小鹏汽车在第三季度的表现更为强韧——第三季度终了营收 101 亿元，同比增长 18.4%；车辆总托福量 46,533 辆，同比增长 16.3%；毛利率 15.3%，相连五个季度终了正增长。

从收入结构上看，小鹏汽车 101 亿元营收中的 88 亿元来自汽车业务，余下 13 亿元则来自非主贸易务。财报自大，其主要由于与人人汽车集团进行平台与软件政策以及电子电气架构本领政策配合关联的本领研发职业的收入增多。该部分业务毛利率高达 54.3%，大幅拉升了公司的盈利材干。

然则，小鹏汽车一经未能在当季终了盈利。小鹏汽车第三季度录得净亏蚀 18.1 亿元，虽较 2023 年同期的 38.9 亿元大幅收窄，但高于二季度的 12.8 亿元。此外，现款及各式现款等价物为 357.5 亿元，比二季度的 373.3 亿元减少 15.8 亿元。

与小鹏相通靠近盈利压力的还有蔚来汽车。尽管两大品牌相易明的季度托福量达到 61,855 辆，但蔚来汽车第三季度营收为 186.7 亿元，同比着落 2.1%，同期净亏蚀进一步扩大至 50.6 亿元。此外，蔚来络续保抓高参加节律，第三季度研发用度为 33.2 亿元，营销用度为 41.09 亿元，一经是"蔚小理"中"用钱最多"的企业。

"咱们意志到毛利压力特地大，而抓续提高 NIO 品牌毛利是中枢所在。因此在 10 月收窄了部分促销支拨，这会对销量有一定影响，但都在预期之中。"蔚来汽车董事长李斌暗示，蔚来品牌 10 月销量确有一定着落，但总体是主动革新。财报自大，蔚来汽车第三季度整车毛利率为 13.1%。

互换赛说念、"火器邂逅"敌手中枢范围

面对不同的财务气象，"蔚小理"一口同声的切入到敌手擅长的赛说念，以试图找到处分决议。

其中，小鹏汽车秘书进入增程式赛说念，而这一赛说念的代表企业之一恰是理思汽车。

"来岁小鹏汽车将进入强产物周期，将推出多款强 AI 材干、强自动驾驶材干的车型。"小鹏汽车董事长何小鹏在三季度财报电话会上暗示，2025 年，小鹏汽车计算推出至少 4 款新车，包括初次推出超等电动版块车型，以及多个现存车型的改款车型。

何小鹏提到的超等电动版块车型，即增程式车型。"小鹏汽车再作念一个无为增程车莫得什么酷爱"，而"鲲鹏超等电动体系"是小鹏" AI 化"的落地场景之一，何小鹏暗示，超等电动将成为小鹏汽车第二大增长引擎。改日，小鹏汽车将面向全球需求，推出一批维持纯电和鲲鹏超电的新车。

言必称" AI "的不惟独小鹏汽车。"增程仅仅本领中比较进犯的一项，但王人备不是通盘。改日三到五年，我合计最大的变量来自东说念主工智能（AI），包含基于简直的东说念主工智能的智能驾驶和基于东说念主工智能的智能助手，它将给耗尽者带来和今天完全不同的体验，这亦然简直质变的初始。"理思汽车董事长李思给出了与何小鹏如出一辙的判断。

理思汽车管制层称，公司正在加大对 AI 大模子本领底座的参加。在智能驾驶、智能空间、智能电动和高端底盘上，理思汽车坚抓中枢本领自研，通过平台化研发将本领效果愚弄最大化，"鼓励豪华车本领平权"。

在本年的广州车展上，理思汽车发布了全新一代智能驾驶本领架构—端到端 +VLM 双系统的最新进展，其 6.5 版块车机系统将于 11 月底推送，新增车位到车位智能驾驶等功能。

亟需提振销量的蔚来汽车在强化 AI 材干的同期，还遴荐了品牌下探。当作与理思相通主打家庭用车的乐说念品牌，现在处在产能爬坡阶段。" 2025 年，乐说念将有两款家用 SUV 上市。 一款为 6、7 座的中大型 SUV，另一款为大五座 SUV，特地于理思的 L8 和 L7。"蔚来董事长李斌暗示，相较于理思 L7 和 L8，乐说念的两款全新 SUV 在价钱上会有很强的竞争力。

在功绩电话会上，李斌还对外秘书，蔚来旗下等三品牌讲求定名为" Firefly 萤火虫"，且首款产物与品牌同名。萤火虫品牌和首款产物均将在 12 月 21 日举行的 NIO Day 2024 上发布和亮相，特地于良马旗下的 MINI 品牌。李斌自大，萤火虫旗下首款车型将于 2025 年上半年开启托福。据悉，萤火虫产物价钱为 10 万 -20 万元，这亦然小鹏汽车近期两个爆款产物小鹏 MONA M03 和小鹏 P7+ 所在的价钱区间。

在李斌看来，用两到三个品牌面对不同用户，是一个较成效的策略。"举座来看，来岁通盘集团将进入新的高速增长周期。咱们对终了 100% 销量增长很有信心。"

在追求销量的同期，蔚来汽车也提议了对毛利率的条款。"蔚来汽车在 2025 年将以 15% 的毛利率为基础，所在是擢升至 20%。其中，乐说念品牌 2025 年毛利率将从现在的 10% 冉冉达到 15%。"蔚来管制层暗示，"跟着来岁销量翻倍，举座计算会络续终了正向增长，2025 年瞻望亏蚀将收窄，所在是 2026 年终了盈利。"